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事件驱动策略:分享事件冲击的“红利” 编辑

金融领域
创建者:江湖小秘书
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在任何一个市场,事件发 生在影响企业基本而之前首先影响的是市场参与者的预期,然后就 会直接冲击股价,A股市场也不例外。事件驱 动策略通过关注正在或可能会进行重组、收购、兼并、破产清 算或其他特殊事件的公司,当股价 受到这些事件冲击时,就能从中获利。股改时 期寻找下一个股改的公司、司空见 惯的寻找具有重组题材的公司等都是事件驱动策略的体现。中信证 券金融工程及衍生品组针对八股市场上分离债发行、分红送配、股权激励、成分股 调整等都进行过事件研究,通过捕 捉事件在不同环节对股价的冲击节奏来获取超额收益 图5和图6分别给 出白酒行业和钢铁行业过去发生的两个可以运用事件驱动策略的案例。2009年9月8日水井 坊公告全兴集团中外双方股东自2009年9月9日起举行正式会谈;2001年3月2日DHHBV将持有全兴集团53%的股权,并将间 接控制全兴集团现时持有的公司39.71%的股权,从而触 发要约收购义务。这个事 件本身对于水井坊而言应该属于利好,市场预 期应该是会强于行业。因此可 以选择公告出来之后做多水井坊卖空其他白酒公司来对冲风险,比如贵州茅台、五粮液 等行业比较有代表性的公司。从图5可以发现,水井坊公告之后,股价走 势明显强于贵州茅台等同业公司。水井坊2009年9月16日股价 复牌之后三个月内上涨了20%,而贵州 茅台股价基本没有发生大幅波动。同样,2008年12月28日唐钢 股份与邯郸钢铁、承德钒 钦签署换股吸收合并。唐钢股份(吸收合 并完毕后为河北钢铁)在短短的2个月时间内股价就从4.1元上涨到6.30元,涨幅超过50%;到2009年8月份股价最高达到11.32元而同 期钢铁行业代表性公司宝钢股份表现相对落后。在这两个事件中,买入受 事件刺激的股票、卖出行业代表性公司,可以不 承受市场系统性风险获取事件影响带来的超额收益。 当然,事件驱 动策略收益和事件发生频率密切相关。从CS/Tremont并购套 利策略表现来看,当全球 并购事件交易量较高时,并购驱 动策略表现会更好。根据花 旗集团和汤森路透等机构等的统计,近几年 并购事件多发区域从欧关市场向亚太等新兴市场转移,预计擅 长事件驱动策略的资金也会随之转移,并且强 化事件对于股票价格的冲击。并购事 件也是八股市场永恒的主题之一,尤其是 近几年央企整合在加速。同时,融资融券业务的试点,各个行 业的代表性大公司大多数是属于融资融券标的,买入具 有事件发生的公司卖出行业代表性公司来获取事件驱动收益是切实可行的。

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