手机扫码,快速下载

SDR债 编辑

金融领域
创建者:王旗
收藏

收藏 0

阅读 3373

世行公告称,世行于8月31日在中 国银行间债市簿记建档发行5亿特别提款权(SDR)计价债券,利率定价为0.49%,期限三年,募集资 金净额将用于发行人的一般运营用途,而这也 是首只以人民币进行结算的SDR债券。 这只SDR债券名被命名为“木兰”的意味深长:在人民 币国际化暂时遭遇挫折之后,此次含 有人民币并用人民币结算的SDR债券的“横空出世”,对人民 币国际化再出征具有重要象征性意义。 央行副 行长潘功胜刚刚发表讲话也称:中国央 行将进一步扩大SDR的使用。 SDR债券简史 对于以 篮子货币计价的债券(basket bond),在市场上并不多见。历史上,SDR债券仅在1970年至1980年间发行过13支,总额合计仅为5.94亿美元。因为过去SDR债券的 发行主体主要是小型商业机构或地方政府,如瑞士 的手表企业和瑞典某市政府,因此流动性很差。1981年之后,再没有 任何主体发行过SDR计价债券。 SDR债券的优势 而此次发行的SDR债券,可能将改写SDR债券发 行史的沉闷局面,翻开SDR债券的新篇章。因为在 目前的宏观环境下,发行SDR债券对 于投资者具有多方面的吸引力,主要体现在四个方面:收益、风险、成本和外汇敞口。 收益 SDR计价债 券收益仅低于人民币和美元债券收益率,远高于相应欧元、日元和 英镑计价的债券收益率。对于境外投资者而言,SDR债券的 正收益率具有相当的吸引力。因为当 前许多发达经济体的主权债收益率已经处于历史低位,甚至为负,所以,国际高评级机构,如世界银行,发行的SDR债券是 国际机构投资者当前想要寻觅的相对高收益资产。 风险 SDR计价有利于分散风险。SDR中各货 币所显示出的弱相关或负相关,起到了 较好的对冲汇率的效果。因此,相对于 单一币种可以很大程度上避免汇率的波动风险。 成本 对于投资者而言,以SDR一篮子 货币计价的债券将具有显著的多元化资产配置的价值,SDR债券中自动包含了5种货币,相对于 自建各币种对冲而言,直接购买SDR债券的交易成本更低。 外汇敞口 外汇敞口方面,因为中 国资本账户尚未开放,国内投 资者可以通过购买SDR债券获 得一定的外币敞口。SDR中美元比重较大,欧元次之,SDR债券甚 至可以部分作为美元或欧元债券替代品。国内投 资者的资产和负债大多以国内的人民币计价,在当前 中国资本争相出海投资的趋势下,投资者购置“外币”资产的 旺盛需求是显而易见的。 SDR债券发行的深远意义 此次SDR发行的背后,是中国 央行的积极推动。行长周 小川在多个场合号召扩大SDR的使用,认为SDR有潜力 解决当前国际货币体系的缺陷和矛盾,应从现在做起,循序渐进地扩大SDR的使用,包括以SDR作为报告货币、发展SDR计值的资产市场等。 此次SDR债券的 发行可以说是中国在这方面取得的一小步成功,对于推 进人民币国际化具有极重要象征性意义。 世行资 本市场部主任理查德森(George Richardson)称,很荣幸能够发行SDR债券,其主要 目标是支持中国政府不断推进人民币国际化。 中国人 民银行国际司司长朱隽说,SDR作为计价单位(unit of account)和报告货币,有助于 提高国际货币体系的稳定性。当SDR作为计 价单位和报告货币后,相应地 投资者会产生一些风险对冲需求,自然会更多使用SDR,毕竟篮 子货币的稳定性比单一货币要更好。 而此次发行的这只SDR债券名被命名为“木兰”,也意味深长。木兰代 父出征的故事家喻户晓,而此次 以人民币结算的SDR债券是 否也有含有代人民币出征的深远含义?去年811汇改之后,为抑制 境外做空人民币势力,央行“忍痛”收缩了 海外人民币总量,对投机者进行“釜底抽薪”,但同时 人民币国际化的步伐也出现了暂时的挫折。此次含 有人民币并用人民币结算的SDR债券的“出征”,可以说 也是人民币国际化的再出征。 然而,未来SDR资产要 想真的在国际金融市场有举足轻重的地位,需要推动IMF对SDR进一步的改革。兴业证券分析称,这种改 革需要创建一个以SDR为中心的“中央银行”,来随时 为其提供流动性。本次SDR债券的 发行是对今后继续推进SDR改革的牵引。 同时,此次单 次发行的象征性意义大于实际意义。一位不 愿具名的国际货币基金组织(IMF)高级官 员在接受财新采访时称,要把市场培育起来,需要有 不仅一只债券发行,最好是 相对频繁地发行,或者第 一批即发行不同期限的债券——由不同 机构或同一个机构发都可以。这样才 能发展出收益率曲线,让投资 者对持有较长期限的SDR债券有信心。财新称,此次发行之后,还陆续会有其它SDR债券跟进,目前已 有中国国家开发银行等多家机构表达了发行SDR债券的意向。

反馈信息

回复内容

举报内容

绑定手机号后,继续操作

6-20位字符,必须包 含英文字母或数字

修改用户名和头像后,继续操作

友情链接:    牛牛游戏在线   牛牛游戏app   爱玩棋牌最新版本   经纬彩票   天天彩票