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期货

期货(Futures)是包含 金融工具或未来交割实物商品销售(一般在 商品交易所进行)的金融合约。期货合 约对一种指数或商品在未来某一日期的价值。   期货是 一种跨越时间的交易方式。买卖双 方透过签订标准化合约(期货合约),同意按指定的时间、价格与其他交易条件,交收指定数量的现货。通常期 货集中在期货交易所进行买卖,但亦有 部分期货合约可透过柜台交易﹝OTC,Over the Counter﹞进行买卖。   期货是 一种衍生性金融商品,按现货标的物之种类,期货可 分为商品期货与金融期货两大类。参与期货交易者之中,套保者(或称对冲者)透过买卖期货,锁定利润与成本,减低时 间带来的价格波动风险。投机者 则透过期货交易承担更多风险,伺机在 价格波动中牟取利润。   不少期 货市场发展自远期合约,指一对 一个别签订的跨时间买卖合同,交易细 则由买卖双方自行约定。期货合 约则由交易所划一标准化,让四方 八面的交易者可在同一个平台上方便地撮合交易。期权(选择权)是从期 货合约上再衍生出来的另一种衍生性金融商品。

期货的产生与发展

期货的英文为Futures,是由“未来”一词演化而来,其含义是:交易双 方不必在买卖发生的初期就交收实货,而是共 同约定在未来的某一时候交收实货,因此中国人就称其为“期货”。   最初的 期货交易是从现货远期交易发展而来,最初的 现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品,后来随 着交易范围的扩大,口头承 诺逐渐被买卖契约代替。这种契 约行为日益复杂化,需要有中间人担保,以便监 督买卖双方按期交货和付款,于是便出现了1571年伦敦 开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适 应商品经济的不断发展,1848年,82位商人 发起组织了芝加哥期货交易所(CBOT),目的是 改进运输与储存条件,为会员提供信息;1851年芝加 哥期货交易所引进远期合同;1865年芝加 哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议,取代原 先沿用的远期合同。使用这种标准化合约,允许合约转手买卖,并逐步 完善了保证金制度,于是一 种专门买卖标准化合约的期货市场形成了,期货成 为投资者的一种投资理财工具。1882年交易 所允许以对冲方式免除履约责任,增加了 期货交易的流动性。

期货的种类

农产品期货:如棉花、大豆、小麦、玉米、白糖、咖啡、猪腩、菜籽油、天然橡胶、棕榈油。 金属期货:如铜、铝、锡、锌、镍、黄金、白银。 能源期货:如原油、汽油、燃料油。新兴品种包括气温、二氧化碳排放配额。 金融期货 股指期货:如英国FTSE指数、德国DAX指数、东京日经平均指数、香港恒生指数。 利率期货 外汇期货

期货发展历史

历史上 最早的期货市场是江户幕府时代的日本。由于当 时的米价对经济及军事活动造成很重大的影响,米商会 根据食米的生产以及市场对食米的期待而决定库存食米的买卖。   在1970年代,芝加哥的CME与CBOT两家交 易所曾进行多项期货产品的创新,大力发 展多个金融期货品种,令金融 期货成为期货市场的主流。1980年代,芝加哥 的交易所开始发展电子交易平台。踏入1990年代末,各国交 易所出现收购合并的趋势。   中国古代已有由粮栈、粮市构 成的商品信贷及远期合约制度。在民国年代,中国上 海曾出现多个期货交易所,市场一 度出现疯狂热炒。满洲国 政府亦曾在东北大连、营口、奉天等15个城市 设立期货交易所,主要经营大豆、豆饼、豆油期货贸易。1949年中华 人民共和国成立后,期货交 易所在中国大陆绝迹几十年,到1992年郑州 设立期货交易所,展开另 一波期货热炒风潮,各省市百花齐放,最多曾 经一度同时开设超过50家期货交易所,超过全 球其他国家期货交易所数目的总和。中国国务院在1994年及1998年,两次大力收紧监管,暂停多个期货品种,勒令多 间交易所停止营业。   自1998年后,中国大 陆合法的商品期货交易所只剩下上海期货交易所、大连期货交易所、郑州期货交易所三所,前者经 营能源与金属商品期货,后两者 经营农产品期货。到2006年9月8日,中国金 融期货交易所在上海挂牌成立,首项推 出的产品为沪深300股指期货。

期货交易方式

人工喊 价是指交易大堂内的交易代表,透过手势与喊话途径,进行交易。芝加哥CBOT是早期 最有代表性的人工交易池,每个品 种由交易代表在八角形的梯级范围内,进行频 繁的喊话与手势交易。 电子交 易是指市场采取中央电脑交易系统,根据交易规则、买卖指 令的价格与先后次序,自动撮合买卖合同﹝或称自动对盘﹞。交易员 在认可的电脑系统前下单即可,毋须挤 到特定的空间内人工喊价。

期货交易管理条例

(2007年2月7日国务院第168次常务会议通过2007年3月6日国务院令第489号公布 根据2012年10月24日国务院令第627号《关于修改〈期货交易管理条例〉的决定》第一次修订 根据2013年7月18日国务院令第638号《关于废 止和修改部分行政法规的决定》第二次修订 根据2016年2月6日国务院令第666号《关于修 改部分行政法规的决定》第三次修订) 第一章 总则 第一条 为了规 范期货交易行为,加强对 期货交易的监督管理,维护期货市场秩序,防范风险,保护期 货交易各方的合法权益和社会公共利益,促进期 货市场积极稳妥发展,制定本条例。 第二条 任何单 位和个人从事期货交易及其相关活动,应当遵守本条例。 本条例所称期货交易,是指采 用公开的集中交易方式或者国务院 期货监督管理机构批准的其他方式进行的以期货合约或者期权合约为交易标的的交易活动。 本条例所称期货合约,是指期 货交易场所统一制定的、规定在 将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合 约包括商品期货合约和金融期货合约及其他期货合约。 本条例所称期权合约,是指期 货交易场所统一制定的、规定买 方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物(包括期货合约)的标准化合约。 第三条 从事期货交易活动,应当遵循公开、公平、公正和 诚实信用的原则。禁止欺诈、内幕交 易和操纵期货交易价格等违法行为。 第四条 期货交 易应当在依照本条例第六条第一款规定设立的期货交易所、国务院 批准的或者国务院 期货监督管理机构批准的其他期货交易场所进行。 禁止在 前款规定的期货交易场所之外进行期货交易。 第五条 国务院 期货监督管理机构对期货市场实行集中统一的监督管理。 国务院 期货监督管理机构派出机构依照本条例的有关规定和国务院 期货监督管理机构的授权,履行监督管理职责。 第二章 期货交易所 第六条 设立期货交易所,由国务 院期货监督管理机构审批。 未经国 务院批准或者国务院 期货监督管理机构批准,任何单 位或者个人不得设立期货交易场所或者以任何形式组织期货交易及其相关活动。 第七条 期货交 易所不以营利为目的,按照其 章程的规定实行自律管理。期货交 易所以其全部财产承担民事责任。期货交 易所的负责人由国务院 期货监督管理机构任免。 期货交 易所的管理办法由国务院 期货监督管理机构制定。 第八条 期货交 易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。 期货交 易所可以实行会员分级结算制度。实行会 员分级结算制度的期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。 第九条 有《中华人 民共和国公司法》第一百 四十七条规定的情形或者下列情形之一的,不得担 任期货交易所的负责人、财务会计人员: (一)因违法 行为或者违纪行为被解除职务的期货交易所、证券交易所、证券登 记结算机构的负责人,或者期货公司、证券公司的董事、监事、高级管理人员,以及国 务院期货监督管理机构规定的其他人员,自被解 除职务之日起未逾5年; (二)因违法 行为或者违纪行为被撤销资格的律师、注册会 计师或者投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、验证机构的专业人员,自被撤 销资格之日起未逾5年。 第十条 期货交 易所应当依照本条例和国务院 期货监督管理机构的规定,建立、健全各项规章制度,加强对 交易活动的风险控制和对会员以及交易所工作人员的监督管理。期货交 易所履行下列职责: (一)提供交易的场所、设施和服务; (二)设计合约,安排合约上市; (三)组织并监督交易、结算和交割; (四)为期货 交易提供集中履约担保; (五)按照章 程和交易规则对会员进行监督管理; (六)国务院 期货监督管理机构规定的其他职责。 期货交 易所不得直接或 者间接参与期货交易。未经国 务院期货监督管理机构审核并报国务院批准,期货交 易所不得从事信托投资、股票投资、非自用 不动产投资等与其职责无关的业务。 第十一条 期货交 易所应当按照国家有关规定建立、健全下 列风险管理制度: (一)保证金制度; (二)当日无负债结算制度; (三)涨跌停板制度; (四)持仓限 额和大户持仓报告制度; (五)风险准备金制度; (六)国务院 期货监督管理机构规定的其他风险管理制度。 实行会 员分级结算制度的期货交易所,还应当建立、健全结算担保金制度。 第十二条 当期货 市场出现异常情况时,期货交 易所可以按照其章程规定的权限和程序,决定采 取下列紧急措施,并应当 立即报告国务院 期货监督管理机构: (一)提高保证金; (二)调整涨跌停板幅度; (三)限制会 员或者客户的最大持仓量; (四)暂时停止交易; (五)采取其他紧急措施。 前款所称异常情况,是指在 交易中发生操纵期货交易价格的行为或者发生不可抗拒的突发事件以及国务院 期货监督管理机构规定的其他情形。 异常情况消失后,期货交 易所应当及时取消紧急措施。 第十三条 期货交 易所办理下列事项,应当经 国务院 期货监督管理机构批准: (一)制定或者修改章程、交易规则; (二)上市、中止、取消或 者恢复交易品种; (三)国务院 期货监督管理机构规定的其他事项。 国务院 期货监督管理机构批准期货交易所上市新的交易品种,应当征 求国务院有关部门的意见。 第十四条 期货交 易所的所得收益按照国家有关规定管理和使用,但应当 首先用于保证期货交易场所、设施的运行和改善。 第三章 期货公司 第十五条 期货公司是依照《中华人 民共和国公司法》和本条 例规定设立的经营期货业务的金融机构。设立期货公司,应当在 公司登记机关登记注册,并经国 务院期货监督管理机构批准。 未经国 务院期货监督管理机构批准,任何单 位或者个人不得设立或者变相设立期货公司,经营期货业务。 第十六条 申请设立期货公司,应当符合《中华人 民共和国公司法》的规定,并具备下列条件: (一)注册资 本最低限额为人民币3000万元; (二)董事、监事、高级管 理人员具备任职条件,从业人 员具有期货从业资格; (三)有符合法律、行政法 规规定的公司章程; (四)主要股 东以及实际控制人具有持续盈利能力,信誉良好,最近3年无重 大违法违规记录; (五)有合格 的经营场所和业务设施; (六)有健全 的风险管理和内部控制制度; (七)国务院 期货监督管理机构规定的其他条件。 国务院 期货监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度,可以提 高注册资本最低限额。注册资 本应当是实缴资本。股东应 当以货币或者期货公司经营必需的非货币财产出资,货币出 资比例不得低于85%。 国务院 期货监督管理机构应当在受理期货公司设立申请之日起6个月内,根据审 慎监管原则进行审查,作出批 准或者不批准的决定。 未经国 务院期货监督管理机构批准,任何单 位和个人不得委托或者接受他人委托持有或者管理期货公司的股权。 第十七条 期货公 司业务实行许可制度,由国务 院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期 货业务种类颁发许可证。期货公 司除申请经营境内期货经纪业务外,还可以 申请经营境外期货经纪、期货投 资咨询以及国务院 期货监督管理机构规定的其他期货业务。 期货公 司不得从事与期货业务无关的活动,法律、行政法 规或者国务院 期货监督管理机构另有规定的除外。 期货公 司不得从事或者变相从事期货自营业务。 期货公 司不得为其股东、实际控 制人或者其他关联人提供融资,不得对外担保。 第十八条 期货公 司从事经纪业务,接受客户委托,以自己 的名义为客户进行期货交易,交易结果由客户承担。 第十九条 期货公 司办理下列事项,应当经 国务院 期货监督管理机构批准: (一)合并、分立、停业、解散或者破产; (二)变更业务范围; (三)变更注 册资本且调整股权结构; (四)新增持有5%以上股 权的股东或者控股股东发生变化; (五)国务院 期货监督管理机构规定的其他事项。 前款第三项、第五项所列事项,国务院 期货监督管理机构应当自受理申请之日起20日内作出批 准或者不批准的决定;前款所列其他事项,国务院 期货监督管理机构应当自受理申请之日起2个月内作出批 准或者不批准的决定。 第二十条 期货公 司或者其分支机构有《中华人 民共和国行政许可法》第七十 条规定的情形或者下列情形之一的,国务院 期货监督管理机构应当依法办理期货业务许可证注销手续: (一)营业执 照被公司登记机关依法注销; (二)成立后 无正当理由超过3个月未开始营业,或者开 业后无正当理由停业连续3个月以上; (三)主动提出注销申请; (四)国务院 期货监督管理机构规定的其他情形。 期货公 司在注销期货业务许可证前,应当结 清相关期货业务,并依法 返还客户的保证金和其他资产。期货公 司分支机构在注销经营许可证前,应当终止经营活动,妥善处理客户资产。 第二十一条 期货公司应当建立、健全并 严格执行业务管理规则、风险管理制度,遵守信息披露制度,保障客 户保证金的存管安全,按照期 货交易所的规定,向期货 交易所报告大户名单、交易情况。 第二十二条 从事期 货投资咨询业务的其他期货经营机构应当取得国务院 期货监督管理机构批准的业务资格,具体管 理办法由国务院 期货监督管理机构制定。 第四章 期货交易基本规则 第二十三条 在期货 交易所进行期货交易的,应当是 期货交易所会员。 符合规 定条件的境外机构,可以在 期货交易所从事特定品种的期货交易。具体办 法由国务院 期货监督管理机构制定。 第二十四条 期货公 司接受客户委托为其进行期货交易,应当事 先向客户出示风险说明书,经客户签字确认后,与客户签订书面合同。期货公 司不得未经客户委托或者不按照客户委托内容,擅自进行期货交易。 期货公 司不得向客户作获利保证;不得在 经纪业务中与客户约定分享利益或者共担风险。 第二十五条 下列单 位和个人不得从事期货交易,期货公 司不得接受其委托为其进行期货交易: (一)国家机关和事业单位; (二)国务院 期货监督管理机构、期货交易所、期货保 证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员; (三)证券、期货市场禁止进入者; (四)未能提 供开户证明材料的单位和个人; (五)国务院 期货监督管理机构规定不得从事期货交易的其他单位和个人。 第二十六条 客户可以通过书面、电话、互联网或者国务院 期货监督管理机构规定的其他方式,向期货 公司下达交易指令。客户的 交易指令应当明确、全面。 期货公 司不得隐瞒重 要事项或者使用其他不正当手段诱骗客户发出交易指令。 第二十七条 期货交 易所应当及时公布上市品种合约的成交量、成交价、持仓量、最高价与最低价、开盘价 与收盘价和其他应当公布的即时行情,并保证 即时行情的真实、准确。期货交 易所不得发布价格预测信息。 未经期货交易所许可,任何单 位和个人不得发布期货交易即时行情。 第二十八条 期货交 易应当严格执行保证金制度。期货交易所向会员、期货公 司向客户收取的保证金,不得低于国务院 期货监督管理机构、期货交 易所规定的标准,并应当 与自有资金分开,专户存放。 期货交 易所向会员收取的保证金,属于会员所有,除用于 会员的交易结算外,严禁挪作他用。 期货公 司向客户收取的保证金,属于客户所有,除下列 可划转的情形外,严禁挪作他用: (一)依据客 户的要求支付可用资金; (二)为客户交存保证金,支付手续费、税款; (三)国务院 期货监督管理机构规定的其他情形。 第二十九条 期货公 司应当为每一个客户单独开立专门账户、设置交易编码,不得混码交易。 第三十条 期货公 司经营期货经纪业务又同时经营其他期货业务的,应当严 格执行业务分离和资金分离制度,不得混合操作。 第三十一条 期货交易所、期货公司、非期货公司结算会员应当按照国务院 期货监督管理机构、财政部门的规定提取、管理和 使用风险准备金,不得挪用。 第三十二条 期货交易的收费项目、收费标 准和管理办法由国务院有关主管部门统一制定并公布。 第三十三条 期货交易的结算,由期货 交易所统一组织进行。 期货交 易所实行当日无负债结算制度。期货交 易所应当在当日及时将结算结果通知会员。 期货公 司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算,并应当 将结算结果按照与客户约定的方式及时通知客户。客户应 当及时查询并妥善处理自己的交易持仓。 第三十四条 期货交 易所会员的保证金不足时,应当及 时追加保证金或者自行平仓。会员未 在期货交易所规定的时间内追加保证金或者自行平仓的,期货交 易所应当将该会员的合约强行平仓,强行平 仓的有关费用和发生的损失由该会员承担。 客户保证金不足时,应当及 时追加保证金或者自行平仓。客户未 在期货公司规定的时间内及时追加保证金或者自行平仓的,期货公 司应当将该客户的合约强行平仓,强行平 仓的有关费用和发生的损失由该客户承担。 第三十五条 期货交易的交割,由期货 交易所统一组织进行。 交割仓 库由期货交易所指定。期货交 易所不得限制实物交割总量,并应当 与交割仓库签订协议,明确双 方的权利和义务。交割仓 库不得有下列行为: (一)出具虚假仓单; (二)违反期 货交易所业务规则,限制交割商品的入库、出库; (三)泄露与 期货交易有关的商业秘密; (四)违反国 家有关规定参与期货交易; (五)国务院 期货监督管理机构规定的其他行为。 第三十六条 会员在 期货交易中违约的,期货交 易所先以该会员的保证金承担违约责任;保证金不足的,期货交 易所应当以风险准备金和自有资 金代为承担违约责任,并由此 取得对该会员的相应追偿权。 客户在 期货交易中违约的,期货公 司先以该客户的保证金承担违约责任;保证金不足的,期货公 司应当以风险准备金和自有资 金代为承担违约责任,并由此 取得对该客户的相应追偿权。 第三十七条 实行会 员分级结算制度的期货交易所,应当向 结算会员收取结算担保金。期货交 易所只对结算会员结算,收取和追收保证金,以结算担保金、风险准备金、自有资 金代为承担违约责任,以及采 取其他相关措施;对非结算会员的结算、收取和追收保证金、代为承担违约责任,以及采 取其他相关措施,由结算会员执行。 第三十八条 期货交易所、期货公 司和非期货公司结算会员应当保证期货交易、结算、交割资 料的完整和安全。 第三十九条 任何单 位或者个人不得编造、传播有 关期货交易的虚假信息,不得恶意串通、联手买 卖或者以其他方式操纵期货交易价格。 第四十条 任何单 位或者个人不得违规使用信贷资金、财政资 金进行期货交易。 银行业 金融机构从事期货交易融资或者担保业务的资格,由国务 院银行业监督管理机构批准。 第四十一条 国有以 及国有控股企业进行境内外期货交易,应当遵 循套期保值的原则,严格遵 守国务院国有资 产监督管理机构以及其他有关部门关于企业以国有资产进入期货市场的有关规定。 第四十二条 境外期货项下购汇、结汇以及外汇收支,应当符 合国家外汇管理有关规定。 境内单 位或者个人从事境外期货交易的办法,由国务院 期货监督管理机构会同国务院商务主管部门、国有资 产监督管理机构、银行业监督管理机构、外汇管 理部门等有关部门制订,报国务院批准后施行。 第五章 期货业协会 第四十三条 期货业 协会是期货业的自律性组织,是社会团体法人。 期货公 司以及其他专门从事期货经营的机构应当加入期货业协会,并缴纳会员费。 第四十四条 期货业 协会的权力机构为全体会员组成的会员大会。 期货业 协会的章程由会员大会制定,并报国务院 期货监督管理机构备案。 期货业协会设理事会。理事会 成员按照章程的规定选举产生。 第四十五条 期货业 协会履行下列职责: (一)教育和 组织会员遵守期货法律法规和政策; (二)制定会 员应当遵守的行业自律性规则,监督、检查会员行为,对违反 协会章程和自律性规则的,按照规 定给予纪律处分; (三)负责期 货从业人员资格的认定、管理以及撤销工作; (四)受理客 户与期货业务有关的投诉,对会员之间、会员与 客户之间发生的纠纷进行调解; (五)依法维 护会员的合法权益,向国务院 期货监督管理机构反映会员的建议和要求; (六)组织期 货从业人员的业务培训,开展会 员间的业务交流; (七)组织会 员就期货业的发展、运作以 及有关内容进行研究; (八)期货业 协会章程规定的其他职责。 期货业协会的业务活动应当接受国务院 期货监督管理机构的指导和监督。 第六章 监督管理 第四十六条 国务院 期货监督管理机构对期货市场实施监督管理,依法履行下列职责: (一)制定有 关期货市场监督管理的规章、规则,并依法行使审批权; (二)对品种的上市、交易、结算、交割等 期货交易及其相关活动,进行监督管理; (三)对期货交易所、期货公 司及其他期货经营机构、非期货公司结算会员、期货保 证金安全存管监控机构、期货保证金存管银行、交割仓 库等市场相关参与者的期货业务活动,进行监督管理; (四)制定期 货从业人员的资格标准和管理办法,并监督实施; (五)监督检 查期货交易的信息公开情况; (六)对期货 业协会的活动进行指导和监督; (七)对违反 期货市场监督管理法律、行政法 规的行为进行查处; (八)开展与 期货市场监督管理有关的国际交流、合作活动; (九)法律、行政法 规规定的其他职责。 第四十七条 国务院 期货监督管理机构依法履行职责,可以采取下列措施: (一)对期货交易所、期货公 司及其他期货经营机构、非期货公司结算会员、期货保 证金安全存管监控机构和交割仓库进行现场检查; (二)进入涉 嫌违法行为发生场所调查取证; (三)询问当 事人和与被调查事件有关的单位和个人,要求其 对与被调查事件有关的事项作出说明; (四)查阅、复制与 被调查事件有关的财产权登记等资料; (五)查阅、复制当 事人和与被调查事件有关的单位和个人的期货交易记录、财务会 计资料以及其他相关文件和资料;对可能被转移、隐匿或 者毁损的文件和资料,可以予以封存; (六)查询与 被调查事件有关的单位的保证金账户和银行账户; (七)在调查 操纵期货交易价格、内幕交 易等重大期货违法行为时,经国务院 期货监督管理机构主要负责人批准,可以限 制被调查事件当事人的期货交易,但限制 的时间不得超过15个交易日;案情复杂的,可以延长至30个交易日; (八)法律、行政法 规规定的其他措施。 第四十八条 期货交易所、期货公 司及其他期货经营机构、期货保 证金安全存管监控机构,应当向国务院 期货监督管理机构报送财务会计报告、业务资 料和其他有关资料。 对期货公 司及其他期货经营机构报送的年度报告,国务院 期货监督管理机构应当指定专人进行审核,并制作审核报告。审核人 员应当在审核报告上签字。审核中发现问题的,国务院 期货监督管理机构应当及时采取相应措施。 必要时,国务院 期货监督管理机构可以要求非期货公司结算会员、交割仓库,以及期货公司股东、实际控 制人或者其他关联人报送相关资料。 第四十九条 国务院 期货监督管理机构依法履行职责,进行监 督检查或者调查时,被检查、调查的 单位和个人应当配合,如实提 供有关文件和资料,不得拒绝、阻碍和隐瞒;其他有 关部门和单位应当给予支持和配合。 第五十条 国家根 据期货市场发展的需要,设立期 货投资者保障基金。 期货投 资者保障基金的筹集、管理和 使用的具体办法,由国务院 期货监督管理机构会同国务院财政部门制定。 第五十一条 国务院 期货监督管理机构应当建立、健全保 证金安全存管监控制度,设立期货保 证金安全存管监控机构。 客户和期货交易所、期货公 司及其他期货经营机构、非期货 公司结算会员以及期货保证金存管银行,应当遵守国务院 期货监督管理机构有关保证金安全存管监控的规定。 第五十二条 期货保 证金安全存管监控机构依照有关规定对保证金安全实施监控,进行每日稽核,发现问题应当立即报告国务院 期货监督管理机构。国务院 期货监督管理机构应当根据不同情况,依照本 条例有关规定及时处理。 第五十三条 国务院 期货监督管理机构对期货交易所和期货保 证金安全存管监控机构的董事、监事、高级管理人员,实行资格管理制度。 第五十四条 国务院 期货监督管理机构应当制定期货公司持续性经营规则,对期货 公司的净资本与净资产的比例,净资本 与境内期货经纪、境外期 货经纪等业务规模的比例,流动资 产与流动负债的比例等风险监管指标作出规定;对期货 公司及其分支机构的经营条件、风险管理、内部控制、保证金存管、关联交 易等方面提出要求。 第五十五条 期货公 司及其分支机构不符合持续性经营规则或者出现经营风险的,国务院 期货监督管理机构可以对期货公司及其董事、监事和 高级管理人员采取谈话、提示、记入信 用记录等监管措施或者责令期货公司限期整改,并对其 整改情况进行检查验收。 期货公司逾期未改正,其行为 严重危及期货公司的稳健运行、损害客户合法权益,或者涉嫌严重违法违规正在被国务院 期货监督管理机构调查的,国务院 期货监督管理机构可以区别情形,对其采取下列措施: (一)限制或 者暂停部分期货业务; (二)停止批准新增业务; (三)限制分配红利,限制向董事、监事、高级管 理人员支付报酬、提供福利; (四)限制转 让财产或者在 财产上设定其他权利; (五)责令更换董事、监事、高级管 理人员或者有关业务部门、分支机构的负责人员,或者限制其权利; (六)限制期 货公司自有资金或者风险准备金的调拨和使用; (七)责令控 股股东转让股权或者限制有关股东行使股东权利。 对经过 整改符合有关法律、行政法 规规定以及持续性经营规则要求的期货公司,国务院 期货监督管理机构应当自验收完毕之日起3日内解 除对其采取的有关措施。 对经过 整改仍未达到持续性经营规则要求,严重影 响正常经营的期货公司,国务院 期货监督管理机构有权撤销其部分或者全部期货业务许可、关闭其分支机构。 第五十六条 期货公 司违法经营或者出现重大风险,严重危 害期货市场秩序、损害客户利益的,国务院 期货监督管理机构可以对该期货公司采取责令停业整顿、指定其 他机构托管或者接管等监管措施。经国务院 期货监督管理机构批准,可以对 该期货公司直接负责的董事、监事、高级管 理人员和其他直接责任人员采取以下措施: (一)通知出 境管理机关依法阻止其出境; (二)申请司 法机关禁止其转移、转让或 者以其他方式处分财产,或者在 财产上设定其他权利。 第五十七条 期货公 司的股东有虚假出资或者抽逃出资行为的,国务院 期货监督管理机构应当责令其限期改正,并可责 令其转让所持期货公司的股权。 在股东 按照前款要求改正违法行为、转让所 持期货公司的股权前,国务院 期货监督管理机构可以限制其股东权利。 第五十八条 当期货 市场出现异常情况时,国务院 期货监督管理机构可以采取必要的风险处置措施。 第五十九条 期货公司的交易软件、结算软件,应当满足期货公司审慎经营和风险管理以及国务院 期货监督管理机构有关保证金安全存管监控规定的要求。期货公司的交易软件、结算软 件不符合要求的,国务院 期货监督管理机构有权要求期货公司予以改进或者更换。 国务院 期货监督管理机构可以要求期货公司的交易软件、结算软 件的供应商提供该软件的相关资料,供应商应当予以配合。国务院 期货监督管理机构对供应商提供的相关资料负有保密义务。 第六十条 期货公 司涉及重大诉讼、仲裁,或者股 权被冻结或者用于担保,以及发 生其他重大事件时,期货公 司及其相关股东、实际控 制人应当自该事件发生之日起5日内向国务院 期货监督管理机构提交书面报告。 第六十一条 会计师事务所、律师事务所、资产评 估机构等中介服务机构向期货交易所和期货公司等市场相关参与者提供相关服务时,应当遵守期货法律、行政法 规以及国家有关规定,并按照国务院 期货监督管理机构的要求提供相关资料。 第六十二条 国务院 期货监督管理机构应当与有关部门建立监督管理的信息共享和协调配合机制。 国务院 期货监督管理机构可以和其他国家或者地区的期货监督管理机构建立监督管理合作机制,实施跨境监督管理。 第六十三条 国务院 期货监督管理机构、期货交易所、期货保 证金安全存管监控机构和期货保证金存管银行等相关单位的工作人员,应当忠于职守,依法办事,公正廉洁,保守国 家秘密和有关当事人的商业秘密,不得利 用职务便利牟取不正当的利益。 第七章 法律责任 第六十四条 期货交易所、非期货 公司结算会员有下列行为之一的,责令改正,给予警告,没收违法所得: (一)违反规定接纳会员的; (二)违反规 定收取手续费的; (三)违反规定使用、分配收益的; (四)不按照 规定公布即时行情的,或者发 布价格预测信息的; (五)不按照规定向国务院 期货监督管理机构履行报告义务的; (六)不按照规定向国务院 期货监督管理机构报送有关文件、资料的; (七)不按照规定建立、健全结 算担保金制度的; (八)不按照规定提取、管理和 使用风险准备金的; (九)违反国务院 期货监督管理机构有关保证金安全存管监控规定的; (十)限制会 员实物交割总量的; (十一)任用不 具备资格的期货从业人员的; (十二)违反国务院 期货监督管理机构规定的其他行为。 有前款 所列行为之一的,对直接 负责的主管人员和其他直接责任人员给予纪律处分,处1万元以上10万元以下的罚款。 有本条 第一款第二项所列行为的,应当责 令退还多收取的手续费。 期货保 证金安全存管监控机构有本条第一款第五项、第六项、第九项、第十一项、第十二项所列行为的,依照本条第一款、第二款的规定处罚、处分。期货保 证金存管银行有本条第一款第九项、第十二项所列行为的,依照本条第一款、第二款的规定处罚、处分。 第六十五条 期货交 易所有下列行为之一的,责令改正,给予警告,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违 法所得或者违法所得不满10万元的,并处10万元以上50万元以下的罚款;情节严重的,责令停业整顿: (一)未经批准,擅自办 理本条例第十三条所列事项的; (二)允许会 员在保证金不足的情况下进行期货交易的; (三)直接或 者间接参与期货交易,或者违 反规定从事与其职责无关的业务的; (四)违反规定收取保证金,或者挪用保证金的; (五)伪造、涂改或 者不按照规定保存期货交易、结算、交割资料的; (六)未建立 或者未执行当日无负债结算、涨跌停板、持仓限 额和大户持仓报告制度的; (七)拒绝或者妨碍国务院 期货监督管理机构监督检查的; (八)违反国务院 期货监督管理机构规定的其他行为。 有前款 所列行为之一的,对直接 负责的主管人员和其他直接责任人员给予纪律处分,处1万元以上10万元以下的罚款。 非期货 公司结算会员有本条第一款第二项、第四项 至第八项所列行为之一的,依照本条第一款、第二款的规定处罚、处分。 期货保 证金安全存管监控机构有本条第一款第三项、第七项、第八项所列行为的,依照本条第一款、第二款的规定处罚、处分。 第六十六条 期货公 司有下列行为之一的,责令改正,给予警告,没收违法所得,并处违法所得1倍以上3倍以下的罚款;没有违 法所得或者违法所得不满10万元的,并处10万元以上30万元以下的罚款;情节严重的,责令停 业整顿或者吊销期货业务许可证: (一)接受不 符合规定条件的单位或者个人委托的; (二)允许客 户在保证金不足的情况下进行期货交易的; (三)未经批准,擅自办 理本条例第十九条所列事项的; (四)违反规 定从事与期货业务无关的活动的; (五)从事或 者变相从事期货自营业务的; (六)为其股东、实际控 制人或者其他关联人提供融资,或者对外担保的; (七)违反国务院 期货监督管理机构有关保证金安全存管监控规定的; (八)不按照规定向国务院 期货监督管理机构履行报告义务或者报送有关文件、资料的; (九)交易软件、结算软件不符合期货公司审慎经营和风险管理以及国务院 期货监督管理机构有关保证金安全存管监控规定的要求的; (十)不按照规定提取、管理和 使用风险准备金的; (十一)伪造、涂改或 者不按照规定保存期货交易、结算、交割资料的; (十二)任用不 具备资格的期货从业人员的; (十三)伪造、变造、出租、出借、买卖期 货业务许可证或者经营许可证的; (十四)进行混码交易的; (十五)拒绝或者妨碍国务院 期货监督管理机构监督检查的; (十六)违反国务院 期货监督管理机构规定的其他行为。 期货公司有前款 所列行为之一的,对直接 负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处1万元以上5万元以下的罚款;情节严重的,暂停或 者撤销期货从业人员资格。 期货公 司之外的其他期货经营机构有本条第一款第八项、第十二项、第十三项、第十五项、第十六项所列行为的,依照本条第一款、第二款的规定处罚。 期货公司的股东、实际控 制人或者其他关联人未经批准擅自委托他人或者接受他人委托持有或者管理期货公司股权的,拒不配合国务院 期货监督管理机构的检查,拒不按 照规定履行报告义务、提供有关信息和资料,或者报送、提供的 信息和资料有虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏的,依照本条第一款、第二款的规定处罚。 第六十七条 期货公 司有下列欺诈客户行为之一的,责令改正,给予警告,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违 法所得或者违法所得不满10万元的,并处10万元以上50万元以下的罚款;情节严重的,责令停 业整顿或者吊销期货业务许可证: (一)向客户 作获利保证或者不按照规定向客户出示风险说明书的; (二)在经纪 业务中与客户约定分享利益、共担风险的; (三)不按照 规定接受客户委托或者不按照客户委托内容擅自进行期货交易的; (四)隐瞒重 要事项或者使用其他不正当手段,诱骗客 户发出交易指令的; (五)向客户 提供虚假成交回报的; (六)未将客 户交易指令下达到期货交易所的; (七)挪用客户保证金的; (八)不按照 规定在期货保证金存管银行开立保证金账户,或者违 规划转客户保证金的; (九)国务院 期货监督管理机构规定的其他欺诈客户的行为。 期货公司有前款 所列行为之一的,对直接 负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处1万元以上10万元以下的罚款;情节严重的,暂停或 者撤销期货从业人员资格。 任何单位或者个人编造并且传播有 关期货交易的虚假信息,扰乱期货交易市场的,依照本条第一款、第二款的规定处罚。 第六十八条 期货公 司及其他期货经营机构、非期货公司结算会员、期货保 证金存管银行提供虚假申请文件或者采取其他欺诈手段隐瞒重要事实骗取期货业务许可的,撤销其期货业务许可,没收违法所得。 第六十九条 期货交 易内幕信息的知情人或者非法获取期货交易内幕信息的人,在对期 货交易价格有重大影响的信息尚未公开前,利用内 幕信息从事期货交易,或者向 他人泄露内幕信息,使他人 利用内幕信息进行期货交易的,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违 法所得或者违法所得不满10万元的,处10万元以上50万元以下的罚款。单位从事内幕交易的,还应当对直接 负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上30万元以下的罚款。 国务院 期货监督管理机构、期货交易所和期货保 证金安全存管监控机构的工作人员进行内幕交易的,从重处罚。 第七十条 任何单 位或者个人有下列行为之一,操纵期货交易价格的,责令改正,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违 法所得或者违法所得不满20万元的,处20万元以上100万元以下的罚款: (一)单独或者合谋,集中资金优势、持仓优 势或者利用信息优势联合或者连续买卖合约,操纵期货交易价格的; (二)蓄意串通,按事先约定的时间、价格和 方式相互进行期货交易,影响期 货交易价格或者期货交易量的; (三)以自己为交易对象,自买自卖,影响期 货交易价格或者期货交易量的; (四)为影响 期货市场行情囤积现货的; (五)国务院 期货监督管理机构规定的其他操纵期货交易价格的行为。 单位有前款 所列行为之一的,对直接 负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处1万元以上10万元以下的罚款。 第七十一条 交割仓 库有本条例第三十六条第二款所列行为之一的,责令改正,给予警告,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违 法所得或者违法所得不满10万元的,并处10万元以上50万元以下的罚款;情节严重的,责令期 货交易所暂停或者取消其交割仓库资格。对直接 负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处1万元以上10万元以下的罚款。 第七十二条 国有以及国有控股企业违反本条例和国务院国有资 产监督管理机构以及其他有关部门关于企业以国有资产进入期货市场的有关规定进行期货交易,或者单位、个人违 规使用信贷资金、财政资 金进行期货交易的,给予警告,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违 法所得或者违法所得不满10万元的,并处10万元以上50万元以下的罚款。对直接 负责的主管人员和其他直接责任人员给予降级直至开除的纪律处分。 第七十三条 境内单 位或者个人违反规定从事境外期货交易的,责令改正,给予警告,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违 法所得或者违法所得不满20万元的,并处20万元以上100万元以下的罚款;情节严重的,暂停其境外期货交易。对单位 直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处1万元以上10万元以下的罚款。 第七十四条 非法设 立期货交易场所或者以其他形式组织期货交易活动的,由所在 地县级以上地方人民政府予以取缔,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违 法所得或者违法所得不满20万元的,处20万元以上100万元以下的罚款。对单位 直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处1万元以上10万元以下的罚款。 非法设立期货公 司及其他期货经营机构,或者擅 自从事期货业务的,予以取缔,没收违法所得,并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违 法所得或者违法所得不满20万元的,处20万元以上100万元以下的罚款。对单位 直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处1万元以上10万元以下的罚款。 第七十五条 期货公司的交易软件、结算软件供应商拒不配合国务院 期货监督管理机构调查,或者未按照规定向国务院 期货监督管理机构提供相关软件资料,或者提 供的软件资料有虚假、重大遗漏的,责令改正,处3万元以上10万元以下的罚款。对直接 负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处1万元以上5万元以下的罚款。 第七十六条 会计师事务所、律师事务所、资产评 估机构等中介服务机构未勤勉尽责,所出具 的文件有虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏的,责令改正,没收业务收入,暂停或 者撤销相关业务许可,并处业务收入1倍以上5倍以下的罚款。对直接 负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处3万元以上10万元以下的罚款。 第七十七条 任何单 位或者个人违反本条例规定,情节严重的,由国务院 期货监督管理机构宣布该个人、该单位 或者该单位的直接责任人员为期货市场禁止进入者。 第七十八条 国务院 期货监督管理机构、期货交易所、期货保 证金安全存管监控机构和期货保证金存管银行等相关单位的工作人员,泄露知 悉的国家秘密或者会员、客户商业秘密,或者徇私舞弊、玩忽职守、滥用职权、收受贿赂的,依法给 予行政处分或者纪律处分。 第七十九条 违反本条例规定,构成犯罪的,依法追究刑事责任。 第八十条 对本条 例规定的违法行为的行政处罚,除本条 例已有规定的外,由国务院 期货监督管理机构决定;涉及其 他有关部门法定职权的,国务院 期货监督管理机构应当会同其他有关部门处理;属于其 他有关部门法定职权的,国务院 期货监督管理机构应当移交其他有关部门处理。 第八章 附则 第八十一条 本条例 下列用语的含义: (一)商品期货合约,是指以农产品、工业品、能源和 其他商品及其相关指数产品为标的物的期货合约。 (二)金融期货合约,是指以有价证券、利率、汇率等 金融产品及其相关指数产品为标的物的期货合约。 (三)保证金,是指期 货交易者按照规定交纳的资金或者提交的价值稳定、流动性强的标准仓单、国债等有价证券,用于结算和保证履约。 (四)结算,是指根 据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易结果进行的资金清算和划转。 (五)交割,是指合约到期时,按照期 货交易所的规则和程序,交易双 方通过该合约所载标的物所有权的转移,或者按 照规定结算价格进行现金差价结算,了结到 期未平仓合约的过程。 (六)平仓,是指期 货交易者买入或者卖出与其所持合约的品种、数量和 交割月份相同但交易方向相反的合约,了结期货交易的行为。 (七)持仓量,是指期 货交易者所持有的未平仓合约的数量。 (八)持仓限额,是指期 货交易所对期货交易者的持仓量规定的最高数额。 (九)标准仓单,是指交 割仓库开具并经期货交易所认定的标准化提货凭证。 (十)涨跌停板,是指合约在1个交易 日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度,超出该 涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交。 (十一)内幕信息,是指可 能对期货交易价格产生重大影响的尚未公开的信息,包括:国务院 期货监督管理机构以及其他相关部门制定的对期货交易价格可能发生重大影响的政策,期货交 易所作出的可能对期货交易价格发生重大影响的决定,期货交易所会员、客户的资金和交易动向以及国务院 期货监督管理机构认定的对期货交易价格有显著影响的其他重要信息。 (十二)内幕信息的知情人员,是指由于其管理地位、监督地 位或者职业地位,或者作为雇员、专业顾问履行职务,能够接 触或者获得内幕信息的人员,包括:期货交 易所的管理人员以及其他由于任职可获取内幕信息的从业人员,国务院 期货监督管理机构和其他有关部门的工作人员以及国 务院期货监督管理机构规定的其他人员。 第八十二条 国务院 期货监督管理机构可以批准设立期货专门结算机构,专门履 行期货交易所的结算以及相关职责,并承担相应法律责任。 第八十三条 境外机构在境内设立、收购或 者参股期货经营机构,以及境 外期货经营机构在境内设立分支机构(含代表处)的管理办法,由国务院 期货监督管理机构会同国务院商务主管部门、外汇管 理部门等有关部门制订,报国务院批准后施行。 第八十四条 在期货交易所之外的国务院 期货监督管理机构批准的交易场所进行的期货交易,依照本 条例的有关规定执行。 第八十五条 不属于 期货交易的商品或者金融产品的其他交易活动,由国家 有关部门监督管理,不适用本条例。 第八十六条 本条例自2007年4月15日起施行。1999年6月2日国务院发布的《期货交 易管理暂行条例》同时废止。

期货市场基本制度

1.保证金 制度在期货交易中,任何交 易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例(通常为5-10%)缴纳资金,作为其 履行期货合约的财力担保,然后才 能参与期货合约的买卖,并视价 格变动情况确定是否追加资金。这种制 度就是保证金制度,所交的 资金就是保证金。保证金 制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”,同时也 成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。   2.每日结 算制度期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交 易所实行每日无负债结算制度,又称“逐日盯市”,是指每日交易结束后,交易所 按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收 应付的款项同时划转,相应增 加或减少会员的结算准备金。期货交 易的结算实行分级结算,即交易 所对其会员进行结算,期货经 纪公司对其客户进行结算。   3.涨跌停 板制度涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制,即指期 货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过该 涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交。   4.持仓限 额制度持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者,对会员 及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额,交易所 可按规定强行平仓或提高保证金比例。   5.大户报 告制度大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上(含本数)时,会员或 客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等,客户须 通过经纪会员报告。大户报 告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。   6.实物交 割制度实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时,交易双 方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移,了结未 平仓合约的制度。   7.强行平 仓制度强行平仓制度,是指当 会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足,或者当 会员或客户的持仓量超出规定的限额时,或者当 会员或客户违规时,交易所 为了防止风险进一步扩大,实行强行平仓的制度。简单地 说就是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。

期货市 场与股票市场的分别

期货市场是“负和游戏”,同一段 时间内所有赢家赚的钱,加上交 易费用等于所有输家赔的钱;期市是 对现货市场风险的一个保险市场,以期货 市场投机者的金钱为现货市场经营者提供经济保险,从而保 障经济的稳定发展。投入股市的钱则不同,透过商 业机构的营运业务增长,可以创 造新的经济价值,若经济环境稳定,大部分 人可以同时赚钱,一般回报较期市慢,风险较期市低。 期货买卖以杠杆操作,只需要 在期货户口存入某百分比的开仓按金(lnitial Margin)﹝又称孖展、保证金,常见水平为5-10%﹞,作为应 付商品或相关资产价格波动之储备,就可以买卖价值100%的期货合约,获利与 风险比例均比股票高。当市场剧烈波动时,买卖股 票者最多赔光所有投入资本,户口价值为零。但买卖 期货者获利或亏蚀的幅度,却可以 是本金的数十以至数千倍。每日收市后,期货结 算所会根据收市价,计算每日结算价(Settlement Price),来厘定 未平仓合约价值,并在按 金内调整未实现盈利/亏损。如未实 现亏损含按金跌低于维持水平(Maintenance Margin),持仓者 就需额外缴付按金(Margin Call),否则需平仓止蚀(俗称斩仓)。

期货与期权的区别

  (一)标的物不同   期货交 易的标的物是商品或期货合约,而期权 交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。   (二)投资者 权利与义务的对称性不同   期权是单向合约,期权的 买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利,而不必承担义务;期货合 同则是双向合约,交易双 方都要承担期货合约到期交割的义务。如果不愿实际交割,则必须 在有效期内对冲。   (三)履约保证不同   期货合 约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金;而在期权交易中,买方不 需交纳履约保证金,只要求 卖方交纳履约保证金,以表明 他具有相应的履行期权合约的财力。   (四)现金流转不同   在期权交易中,买方要 向卖方支付保险费,这是期权的价格,大约为 交易商品或期货合约价格的5%~10%;期权合约可以流通,其保险 费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。在期货交易中,买卖双 方都要交纳期货合约面值5%~10%的初始保证金,在交易 期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金;盈利方 则可提取多余保证金。   (五)盈亏的特点不同   期权买 方的收益随市场价格的变化而波动,是不固定的,其亏损 则只限于购买期权的保险费;卖方的 收益只是出售期权的保险费,其亏损则是不固定的。期货的 交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。   (六)套期保 值的作用与效果不同   期货的 套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物(现货)进行保值,由于期 货和现货价格的运动方向会最终趋同,故套期 保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值,对买方来说,即使放弃履约,也只损失保险费,对其购买资金保了值;对卖方来说,要么按原价出售商品,要么得 到保险费也同样保了值。   操作上 国内没有期货期权,可以参照一下权证,他是一 种简单的股票期权。期货的 操作就像目前国内3个交易多是品种一样,世界上 各个交易所的交易规则没有完全相同,但原理是一样的,你要看你做什么品种,然后具 体学习这个交易的所的规则。

强制平仓

如果帐 户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足,按照规定,期货经 纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部强制平仓,直至留 存的保证金符合规定的要求。

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